天风证券股份有限公司孙潇雅，高鑫近期对麦格米特进行参谋并发布了参谋讲解《多极布局行稳致远，AI就业器电源孝敬高弹性》，本讲解对麦格米特给出买入评级，以为其目标价位为64.97元，现时股价为40.13元，预期飞腾幅度为61.9%。
麦格米特(002851)
多元布局打造协同效应，破裂周期谨慎前进。公司业务主要分类为智能家电电控产物、电源产物、新动力及轨说念交通部件、工业自动化、智能装备、精密贯串六大类，奋发于于成为行家一流的电气限度与节能领域的决策提供者。公司强调多极增长、平衡风险，遵循平衡各业务板块的总体领域和发展趋势，在行业全体下行情况下仍约略谨慎前进，抗周期波动才气较强。
聚焦主业多边布局，主业延续成长
1)智能家电阛阓领域巨大，变频空调与智能卫浴成为公司营收主力。印度由于环境要素变频空调阛阓远景广阔，公司有望营收45-50亿元；智能卫浴国内阛阓渗入率尚低，公司专注产物部件，有望守护高增。2024H1智能家电电控占比公司营收达50%，咱们预测2024-2026年智能家电业务全体营收为36.3/47.2/60.4亿元丝袜玉足，同比增长39%/30%/28%。
2)相聚动力、光储充及新动力车产物高速增长。公司大功率电源期间储备丰富，获英伟达供货经验或杀青逾额收益；充电桩远未富足，光储充阛阓延续孝敬增量；新动力车产物卑鄙竞争浓烈，各车厂增速各异大，公司积极扩增下搭客户，诓骗产物上风，匹配精密贯串等部件一体化销售，单车价值量普及，该业务有望短期下滑后快速收复增速。
3)医疗与高傲电源、工业自动化、轨交、智能装备及精密贯串稳步发展。公司的谨慎性业务主要聚焦在该五大板块，各板块均以对国表里闻明企业提供产物和研发及坐蓐就业为主。其业务的共同点在于增速保持相识，平衡公司风险，为公司孝敬联翩而至的现款流。
4)盈利才气趋稳走高，竞争水平保持矫健。多元化布局收效显露，营收保持谨慎增长，2020-2023年CAGR为26%。跟着公司保持谨慎联想、贯彻“多级增长平衡风险”计谋、援手内生增长与外延推广链接结，将步入新的发展阶段，灵验平衡周期波动，以前盈利水平有望趋稳走高。
高性能AI就业器电源高速增长，公司主持稀缺性机遇有望迎高弹性
1)AI就业器电源濒临广阔的发展空间。AI就业器耗电量增大，电源在多方面的性能获取普及；AI就业器电源成为就业器电源阛阓新增量，英伟达在AI就业器GPU阛阓占有率超90%，占据主导地位，故乡们通过英伟达B系列就业器电源测算，2026年AC-DC阛阓有望达53亿好意思元。
2)麦格米特拿到英伟达AI就业器电源供货经验。公司与台达、光宝比较均存在一定差距，但宝贵研发加快追逐。同期与海外头部客户有延续和洽教悔，当今拿到英伟达AI就业器电源供货经验，2026年AI就业器电源有望为公司带来约6~9亿利润增量。
盈利预测与估值：预测24-26年公司总收入分袂为86.9/109.3/134.6亿元，同增29%/26%/23%；归母净利润分袂为6.5/8.3/10.2亿元，同增3%/27%/23%，咱们赐与主业25年25倍PE估值，对应主业目标市值177.5亿元；AI新业务预测年化利润增量5+亿元，赐与30倍PE。主业+AI新业务系数目标市值327.5亿元，目标价64.97元，初次秘密赐与“买入”评级。
风险辅导：阛阓竞争加重风险；新动力汽车销量不足预期；AI就业器电源销量波动风险；用度限度不足预期风险；测算主不雅风险；股价波动风险。
家庭伦理小说证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据臆想，中金公司曾韬参谋员团队对该股参谋较为深切，近三年预测准确度均值为78.16%，其预测2024年度包摄净利润为盈利5.46亿，左证现价换算的预测PE为37.16。
最新盈利预测明细如下：
